2025年の市場動向とアクティブ運用ファンドのパフォーマンス
2025年は、日本のアクティブ運用マネージャーにとって厳しい投資環境となりました。6つのファンド・カテゴリーのうち5つのカテゴリーにおいて、80％以上のアクティブ運用ファンドが各ベンチマークをアンダーパフォームしています。唯一の例外は日本の大型株カテゴリーであり、ベンチマークをアウトパフォームしたファンドがわずかに過半数を超え、2017年以降で最高の相対パフォーマンスを記録しました。しかし、長期的な視点では、依然として厳しい状況が続いており、2025年12月末までの15年間では、全てのカテゴリーにおいて大多数のアクティブ運用ファンドがベンチマークをアンダーパフォームしています。
各ファンド・カテゴリーの主要な結果
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日本の大型株ファンド: S&P/TOPIX 150指数は2025年に25.0％の大幅な上昇を記録しました。アクティブ運用の日本の大型株ファンドは、均等加重ベースで25.4％、資産加重ベースで23.9％の平均リターンとなりました。このカテゴリーでは、49％のファンドがベンチマークをアンダーパフォームし、これは2017年以降で最も低い割合です。しかし、投資期間が長くなるにつれて、ベンチマークをアンダーパフォームしたファンドの割合は上昇し、10年および15年の期間では80％を上回っています。
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日本の中小型株ファンド: 日本の中小型株カテゴリーでは、ベンチマークが大幅に上昇する中で、ベンチマークをアンダーパフォームしたアクティブ運用ファンドの割合が80％に達し、2014年以降で最悪の結果となりました。長期期間では相対的に良好なパフォーマンスを示し、10年および15年の期間では、アンダーパフォームしたファンドの割合はそれぞれ62％および68％でした。
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グローバル株式ファンド: S&P ワールド指数は日本円ベースで21.7％の上昇となりましたが、グローバル株式ファンドの平均リターンは、均等加重ベースで15.0％、資産加重ベースで13.9％にとどまりました。2025年には、グローバル株式ファンドの87％がベンチマークをアンダーパフォームし、10年および15年の期間では全てのファンド（100％）がベンチマークをアンダーパフォームしています。
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米国株式ファンド: 日本籍の米国株式ファンドは2025年に厳しい状況に直面し、89％のファンドがベンチマークをアンダーパフォームしました。これは全てのカテゴリーの中で最も高い割合です。資産加重平均リターンは9.1％にとどまり、日本円ベースで17.6％となったS&P 500®を大幅にアンダーパフォームしました。
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国際株式ファンド: 国際株式ファンド・カテゴリーでは、88％のファンドがベンチマークをアンダーパフォームしました。ファンドの資産加重平均リターンは16.9％にとどまり、日本円ベースで21.5％となったS&P ワールド（日本を除く）指数を大幅にアンダーパフォームしました。投資期間が長くなるにつれて、ベンチマークをアンダーパフォームしたファンドの割合は上昇し、10年および15年の期間では100％に達しています。
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新興国株式ファンド: 新興国株式ファンド・カテゴリーでは、88％のファンドがベンチマークをアンダーパフォームしました。このカテゴリーでは、新たなベンチマークとしてS&P 新興国プラス指数が採用されています。新興国株式ファンドの資産加重平均リターンは23.8％となり、日本円ベースで31.9％となったS&P新興国プラス指数を大幅にアンダーパフォームしました。ベンチマークをアンダーパフォームしたファンドの割合は、10年および15年の期間で100％に達しています。
まとめ
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの指数投資戦略のアジア太平洋地域のヘッドであるSue Leeは、2025年が日本のアクティブ運用マネージャーにとって厳しい投資環境であったと指摘しています。特に長期的な視点では、多くのアクティブ運用ファンドがベンチマークに劣後する結果となっています。
各ファンド・カテゴリーの包括的なデータ及び分析については、S&P DJI SPIVA日本スコアカードを参照してください。
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